东吴证券：汇川技术（300124）-2023年三季报点评：业绩符合预期，抗周期能力强劲

汇川技术(300124)投资要点2023Q3营收同比+31.24%，扣非归母净利同比+19.62%，业绩符合市场预期。23Q1-3实现营业收入201.2亿元，同比+24%；实现归母净利润33.2亿元，同比+8%。其中2023Q3实现营业收入76.7亿元，同比+31%，环比+0.02%；实现归母净利润12.4亿元，同比增长12%。Q3利润位于预告中值，业绩符合市场预期。盈利端，23Q3毛利率35.0%，同比-0.3pct。扣非净利率15.4%，同比-1.5pct。各业务线盈利能力相对稳定，结构化变化拉低毛利，同时信用减值计提较多，但预计Q3已充分计提。通用自动化：Q3收入34.2亿，同比+27%（剔除工业机器人等新品类）。1）行业层面，23Q3OEM市场销售额同比-9.3%，储能、船舶等需求较好，传统行业弱复苏；2）分产品看，伺服/变频/PLC&HMI/工业机器人分别15.3亿/12.2亿/4.1亿/2.0亿，同比+41%/+7%/+33%/+49%。公司从“新能源”转而更重视“传统领域”，产品份额持续提升，根据睿工业，Q3公司伺服/低压变频器份额29.7%/17.7%，同比+5.1pc