东吴证券：国电南瑞（600406）-2026年中报点评：业绩符合市场预期，海外业务进展亮眼

国电南瑞(600406) 投资要点 事件：公司26H1实现营收277.67亿元，同比+14.5%；归母净利润30.73亿元，同比+4.1%；扣非归母净利润29.25亿元，同比+4.3%；毛利率25.3%，同比-1.1pct；归母净利率11.1%，同比-1.1pct。其中26Q2实现营收182.03亿元，同环比+18.6%/+90.3%；归母净利润23.52亿元，同环比+3.5%/+226.2%；扣非归母净利润22.83亿元，同环比+4.0%/+255.7%；毛利率25.5%，同环比-2.3/+0.4pct；归母净利率12.9%，同环比-1.9/+5.4pct，业绩基本符合市场预期。 订单高速增长、网内基本盘保持稳健：26H1公司电网智能/数能融合/能源低碳/工业互联业务实现收入133.1/37.0/96.1/9.5亿元，同比+8.9%/-5.2%/+47.0%/-23.4%；毛利率分别为29.9%/25.6%/18.6%/24.4%，同比-0.4/+2.2/-3.0/+4.4pct，能源低碳业务成为收入增长的主要驱动力。26H1公司新签合同456.3亿元，同比+28.8%；电网行业收入