东兴证券：有色金属行业：《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》点评-供需结构改善或持续优化金属行业盈利能力及估值水平

事件：10月28日《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）全文发布，结合9月28日工业和信息化部等八部门发布的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（以下简称《方案》），为中国有色金属行业的发展做出了清晰的指引，强调高质量绿色发展路径。我们认为，金属行业的供给或维持低速稳定高质量发展，金属行业的需求或受益新质生产力行业发展而快速扩张，供需结构的改善或推动金属行业盈利能力及估值水平持续优化。 从供给侧观察，《建议》和《方案》自上而下对有色金属行业战略矿产的保护和产能产量发展控制均做出指引，强调战略矿产保护和有色金属产量的低速稳定高质量增长。 战略矿产的保护与增储至关重要。考虑到我国战略性矿产低储量、高对外依存度的格局，战、矿产保护已成为国家安全和资源战略的重要组成部分。国家将统筹利用超长期特别国债等现有资金渠道，支持有色金属资源开发，并做好重要品种国家储备（储备规模或达到GDP的1.2%）。战略矿产的保护和增储对我国有色金属行业的发展具有重要意义。一方面，资源储量的突破将为我国有色金属的长期稳定生产打下坚实基础，且国内资源储量的提升