国金证券：AI周观察：Google和百川发布AI医疗模型，台积电财报反映AI预期仍强

摘要 海外假期结束后，海外AI应用活跃度回升，Gemini访问量创新高。苹果与谷歌达成战略合作，通过Gemini重塑Siri智能代理能力；阿里千问率先打通核心生态，实现端到端AI办事功能。医疗领域，百川智能Baichuan-M3与谷歌医疗开源系列刷新行业纪录，加速AI医疗从实验走向临床。此外，Veo3.1的迭代助力AI视频向专业生产工具转型。 台积电第四季度以新台币计算的营收季增5.7%，主要受惠于先进制程强劲需求。以美元计算，营收季增1.9%，达到337亿美元，略高于公司原先对第四季度的财测区间。毛利率较前一季提升2.8个百分点至62.3%，主要来自成本改善、较有利的汇率，以及较高的产能利用率。2026年第一季度营收预估介于346亿至358亿美元，季增约4%，年增约38%。2026年资本支出预计为520亿至560亿美元，其中70%–80%用于先进制程，10%用于特殊制程，10%–20%用于先进封装、测试、光罩等。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期