中国银河：银行业行业动态报告：社融信贷增速短期回落，政策空间仍存

核心观点： 新增社融低于预期，信贷投放和政府债发行偏弱、表外融资减少是主因：受春节因素影响，2月新增社融1.52万亿元，同比少增1.64万亿元。其中，新增人民币贷款9773亿元，同比少增8411亿元；新增政府债券6011亿元，同比少增2127亿元；新增企业债融资1642亿元，同比少增2020亿元；新增非金融企业境内股票融资114亿元，同比少增457亿元；表外融资减少3289亿元，同比多减3209亿元。分部门来看，居民部门短期贷款和中长期贷款均有回落，企业贷款增速小幅下滑但中长期贷款平稳增长。居民端，2月单月，居民部门贷款减少5907亿元，同比少增7988亿元；其中，短期贷款同比少增6086亿元；中长期贷款同比少增1901亿元。企业端，2月单月，新增企业部门贷款1.57万亿元，同比少增400亿元。其中，短期贷款同比少增485亿元；中长期贷款同比多增1800亿元；票据融资同比多减1778亿元。 政府工作报告财政政策定调偏积极，适度加力、提质增效：赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元，同时合理扩