国联证券：中国人寿（601628）-负债端表现稳健，利润受股市拖累

中国人寿(601628) 事件： 公司发布2023年年报，公司全年实现NBV368.6亿，同比+11.9%。旧准则下公司实现归母净利润211.1亿，同比-34.2%。新准则下公司实现归母净利润461.81亿，同比-30.7%。 投资收益承压影响净利润表现 1）旧准则下，公司实现归母净利润211.1亿，同比-34.2%。其中Q1/Q2/Q3/Q4单季同比分别+18%/盈转亏/-99%/+364%。新准则下，公司实现归母净利润461.81亿，同比-30.7%。其中Q1/Q2/Q3/Q4单季同比分别+78%/-63%/盈转亏/-5%。公司净利润有所承压，主要系投资收益同比下降。 2）公司全年拟派发每股红利0.43元，同比-12%。分红比例为（按分红总额/旧准则归母净利润测算）58%，同比+14PCT。在净利润下滑的背景下，公司大幅提高分红比例，彰显公司高度重视股东回报。 NBV和EV均实现稳健增长，公司负债端韧性较强 1）若采用22年底精算假设（投资收益率为5%，风险贴现率为10%），公司实现NBV410.35亿，同比+14.0%。若采用23年底精算假设（投资收益率为4.5%，风险贴现率为8