国信证券：染料行业专题：安全环保政策趋严，染料价格持续上行

核心观点 染料：分散染料与活性染料是核心品种。染料是指能使纤维织物或其他物质染成鲜艳而坚固的颜色的物质，主要的应用领域是各种纺织纤维的着色。国内染料以分散染料（下游主要为化纤）与活性染料（下游主要为棉麻）为主。据中国染料工业协会，2021-2025年，我国染料产量由85.6万吨增长至98.3万吨，CAGR为3.5%，行业总产值由699.3亿元下降至571.2亿元，CAGR为-4.9%，利润（税）总额由95.4亿元下降至50.1亿元，CAGR为-14.9%，“十四五”时期，我国染料行业"增产不增收不增利”，反映了阶段性供需失衡、产品结构偏中低端等矛盾。 供给：环保政策趋严，染料行业集中度提升。近些年来，安全和环保政策趋严极大地抬高了染料行业壁垒，加速落后产能出清，市场集中度提升。2020年以来我国分散染料总产能始终维持在58万吨/年，2025年产能利用率提升至79.31%，浙江龙盛、闰土股份、吉华集团为产能前三大企业，行业CR3达60.34%，CR5达77.59%。2020年以来我国活性染料总产能始终维持在45.45万吨/年，2025年产能利用率提升至67.77%，华丽染料、闰土股份、浙