国信证券：特宝生物（688278）-营收及净利润快速增长，股权激励计划彰显发展信心

特宝生物(688278) 核心观点 营收及净利润快速增长。2024H1，公司实现营收11.90亿元（同比+31.7%），主要受益于乙肝临床治愈理念的不断普及和科学证据的积累，公司核心品种派格宾持续放量；归母净利润3.04亿元（同比+50.5%），扣非归母净利润3.30亿元（同比+41.7%）。 分季度看，2024Q1/Q2分别实现营收5.45/6.45亿元（分别同比+30.1%/+33.1%，环比+18.2%）、归母净利润1.29/1.76亿元（分别同比+53.0%/+48.8%，环比+36.3%）、扣非归母净利润1.46/1.84亿元（分别同比+42.9%/+40.7%，环比+25.4%）。 毛/净利率稳中有升，销售费用率持续改善。2024H1，公司毛利率为93.4%（同比+0.4pp）、净利率25.6%（同比+3.2pp）；销售费用率42.0%（同 比-3.7pp）、管理费用率10.0%（同比+0.8pp）、研发费用率9.6%（同比 1.0pp）、财务费用率-0.1%（同比+0.1pp），期间费用率整体为61.5%（同比-1.8pp）。 发布2024年股权激励计划，彰显长期发展信心