国信证券：药明康德（603259）-2026年半年报点评：CRDMO模式驱动成长，全年业绩指引全面上调

药明康德(603259) 核心观点 公司2026年上半年业绩表现亮眼。2026年上半年公司实现营业收入289.0亿元（+38.9%，持续经营业务+48.0%），归母净利润110.8亿元（+29.4%），扣非净利润105.7亿元（+89.4%），经调整Non-IFRS归母净利润达115.7亿元（+83.2%）。单二季度公司实现营业收入164.6亿元（+47.7%），经调整Non-IFRS归母净利润69.7亿元（+91.7%），增长提速。 订单增长强劲，全面上调全年业绩指引。得益于多个客户产品的更大成功，以及公司独特的CRDMO模式和卓越的管理与执行，公司决定将2026年收入预期上调至585-605亿元（原指引513-530亿元），持续经营业务收入同比增速上调至35-39%（原指引18-22%）。在手订单充足，截至2026年第二季度已达664.3亿元（+25.2%），公司加速全球产能布局，并提前启动常州新基地建设，预计2026年资本开支上调至75-85亿元（原值65-75亿元）。随着业务增长及效率提升，2026年经调整自由现金流上调至135-145亿元。WuXiChemistry管线持续扩