东吴证券：有色金属行业跟踪周报：市场缺乏进一步指引，贵金属动量趋势强劲价格再创新高

投资要点回顾本周行情（12月22日-12月26日），有色板块本周上涨6.43%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中工业金属板块上涨7.07%，能源金属板块上涨6.66%，小金属板块上涨6.16%，金属新材料板块上涨4.93%，贵金属板块上涨4.06%。工业金属方面，本周海外受到圣诞假期影响流动性低迷，数据层面好坏参半，市场缺乏进一步有效指引，本周市场交易更多跟随惯性动量，受美元继续下行支撑，本周工业金属价格维持上行驱动。贵金属方面，本周贵金属价格维持上行驱动。基于上述流动性低迷的现状，以及LME白银租赁利率的持续高企，沪银同时出现了期现溢价以及内外盘溢价，投资者需警惕随着海外流动性回归，以及26年1月8日至1月15日彭博BCOM商品指数调仓引发的潜在回调风险。周观点：铜：TC价格落地沪铜维持惯性上涨突破10万/吨关口，现货贴水扩大留意需求承接情况。截至12月26日，伦铜报收12,133美元/吨，周环比上涨3.37%；沪铜报收98,720元/吨，周环比上涨5.95%。供给端，截至12月26日，本周进口铜矿TC下跌至-43.2美元/吨，12月19日中国铜冶