华源证券：建筑材料行业周报：中央经济工作会议将近，产业链配置性价比提升

投资要点： 中央经济工作会议将近，地产政策预期强化，产业链配置性价比提升。近期涨幅较大的科技板块情绪回落，同时地产政策面预期提升，考虑地产链下行压力加大、中央经济工作会议将近、年末基金“高低切”需求三者共振，产业链配置性价比有所上行。我们认为，水泥板块不止受益于需求侧逻辑，也是反内卷（当前时点类似于2015年供给侧改革伊始）较为确定的受益方向，若超产政策严格执行，理论上熟料实际产能有望减少至16亿吨（去化幅度超30%），产能利用率预计将达到75%（上一轮周期高点2019年产能利用率约76%），考虑水泥行业的天然格局优势及协同经验，我们认为是当前建材首选方向。 岁末年初，珍惜低估值标的，重视筹码结构优势，继续推荐环球新材国际（H股）。我们认为，当下低估值优筹码结构的标的预计将在年末兑现相对收益。珠光颜料行业因兼具高成长性、低价格敏感性以及深品牌护城河，是稀缺的“强消费属性”赛道，天然具备高估值要素（近年来行业保持双位数增长且年年提价）。此前国内企业受制于高端品牌门槛难以突破，主要聚焦于中端市场，成长优势未能体现。环球新材2023年收购韩国CQV，今年收购德国默克（SUSONITY，行业排