万联证券：传媒行业跟踪报告：豆包披露付费计划，韩国OneStore5月起引进微信小游戏

行业核心观点： 上周传媒行业（申万）上涨4.59%，居市场第8位，跑赢沪深300指数3.25pct，跑赢创业板指数1.35pct。年初至今，传媒行业（申万）累计涨幅1.86%。 豆包在AppStore更新服务声明，首次披露付费计划。我们认为，短期看，68-500元的定价高于国内互联网服务均价，用户付费习惯尚未成熟，付费转化率或偏低，且面临用户对价格敏感度高、替代产品免费竞争等压力；长期看，此举将推动行业告别“烧钱换规模”的粗放增长，倒逼厂商聚焦技术落地、成本优化与高价值场景挖掘，加速行业优胜劣汰，头部效应有望强化，为后续AI商业化路径提供重要参考，具有显著的行业风向标意义。 韩国OneStore联手腾讯，5月起引进腾讯微信小游戏。我们认为这是国内休闲游戏及小程序游戏出海迈向规模化、渠道深度绑定的标志性事件。长远来看，此次落地有望形成可复制的合作范式，加速国内小游戏、轻量化精品游戏向韩国等海外市场输出，打开国内游戏厂商出海新增量空间，利好整个休闲游戏出海产业链景气度提升。 从中长期来看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，结合行业生态产业链中的龙头公司政策调整，行业长期成长潜