开源证券：海外科技行业周报：云计算需求持续验证，Opus4.7级别模型价格带或面临松动

互联网：市场或重新转向定价具备全栈AI能力的巨头 腾讯大模型战略从通用能力追赶转向高频生产力场景落地，阿里巴巴业绩预期偏向正面，具备超级APP入口与全链路生态协同能力的厂商有望持续扩大领先优势。首选AI落地领先、具备全场景生态壁垒的龙头公司，推荐阿里巴巴-W、百度集团-SW，受益标的腾讯控股。 云：Meta计划进军云基础设施市场，阿里巴巴云业务收入增长超预期（1）北美：据彭博，Meta计划进军云基础设施市场，有望摊薄自建超大型数据中心固定成本并缩短Capex回收周期。对云计算竞争格局的冲击短期看Meta自2024年初以来大部分的电力容量增长是通过第三方实现的，或驱动Coreweave、Nebius等RPO增长。长期看云计算核心环节仍是AI芯片，随着AI需求从训练逐步转向推理，新增需求及估值溢价向具备GPU/TPU/ASIC异构算力、模型能力、积压订单可见性及资本开支投入能力的公司扩散，受益标的Meta、谷歌、亚马逊、微软、Nebius、CoreWeave。（2）国内：据36Kr及时代周报，阿里巴巴FY2027Q1业绩前瞻云收入同比增速加速至45%左右，高于市场预期，EBITAmargi