国金证券：医药健康行业研究：头部企业重磅BD频出，关注创新药板块估值修复

药品：5月12日，恒瑞医药与BMS达成全球战略合作协议，协议包含4项恒瑞肿瘤学及血液学管线、4项BMS免疫学管线，以及双方依托恒瑞研发引擎与多元创新技术平台共同研发的5项创新管线，潜在总交易额高达152亿美元，其中首付款为6亿美元，另有3.5亿美元的两期周年付款，合计近期可达9.5亿美元，成为中国创新药国际化的又一重大里程碑。本次合作同样彰显出中国创新药出海模式的多元化趋势，如恒瑞医药已达成海外合作的产品矩阵中，合作模式包括传统License-out授权、NewCo模式、战略联盟模式等不同类别，以达到其产品价值的最大化。国家药监局发布的数据显示，2026Q1中国创新药对外授权交易总额突破600亿美元，接近2025年全年约1357亿美元总额的一半，中国创新药管线的出海进程持续加速。在业绩方面，随着产品商业化及出海步入收获期，多家企业陆续迎来扭亏节点。 CXO:国内外投融资水平持续高增长。2026年4月海外融资金额461亿美元，同比+442%，环比+16%，持续两个月同比增速超过400%；2026年4月国内融资金额13亿美元，同比+63%，环比+117%。 医疗服务及消费医疗：时代天使专利