东兴证券：美国6月CPI数据点评：核心通胀稳定-260720

事件： 美国6月CPI环比-0.4%，前值0.5%；同比3.5%前值4.2%；核心CPI环比0%，前值0.2%；同比2.6%，前值2.9%。 主要观点： 数据层面： 1、原油对通胀的影响仍暂时局限在汽油、机票和服饰类，未见扩散，但机票价格未回落。 2、2~6月扣除住宅外的核心通胀环比均低于去年同期。 3、5~8月核心通胀环比易回落或不及预期，5~6月符合这一特征。 CPI环比方面，能源仍是6月CPI环比下降最大贡献分项（环比-5.7%，前值3.9%），对冲了住宅和食品（环比0.1%%和0.2%，前值为0.3%和0.1%）的上涨。对CPI环比下降贡献最大的分项分别为能源、教育和通信服务、运输服务、服饰；拖累最大的分别为住所、食品、娱乐。核心通胀中，环比上涨的有休闲、家装家居和个人护理，下降的有车险、通信、服饰、医疗和二手车。 食品：同环比增速高位略回落。食品同比增速仍在2025年以来峰值附近（3%，前值3.1%，4月3.2%为2025年以来最高），环比0.2%（前值0.2%，4月0.5%）持平。从细分项看，外出就餐环比增速仍较高（0.4%，前值0.3%）。（图2-4） 能源：原油与电价均