中邮证券：有色金属行业报告：黄金和电解铝可能迎来主升浪

l投资要点 贵金属：利空出尽后有望迎来主升浪。本周贵金属有所修复。中东谈判修复市场风偏，CPI数据或为能源一次性冲击带来的反弹，不改整体趋势。本周黄金上涨1.45%，白银上涨3.90%。我们认为，黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行3月大幅抄底，且波兰央行宣布进一步购金体现黄金上涨的长逻辑不变，在中东恐慌性卖盘消散后，金价有望迎来修复，逢低购入商品以及权益。 铜：风偏上行迎来修复。本周沪铜上涨2.28%。从需求端看，铜价上涨后部分下游加工企业订单量或出现小幅下滑，但现有订单及排产情况总体平稳，刚需采购延续。铜箔开工率有望继续提升，体现出下游需求总体偏好。若中东局势趋稳，铜作为前期跌价较多的金属品种，结合相对刚性的需求支撑，可能迎来一定的修复，建议择机增配。 铝：长期上涨空间依然存在，重视权益机会。本周沪铝下跌0.20%，国内现货依然在累库，体现出国内需求偏弱。但空调排产以及新能源汽车的销量已经迎来显著修复。海外的停产影响可能在4月末进一步加剧，主要系停产厂商的库存可能会耗尽，海外需求可能会通过国内加工来满足，等待海外订单转向国内拉动国内去库，从下单到排产估计需要