申港证券：食品饮料行业研究周报：白酒关注基数效应下的中报预期改善，大众品关注行情修复机会

投资摘要： 每周一谈：白酒关注基数效应下的中报预期改善大众品关注行情修复机会 国窖1573坚持高端化升级，关注基数效应下的中报预期改善。上周泸州老窖和水井坊召开股东大会，根据公告和每经将近酒，泸州老窖认为行业消费结构正经历重大转变，过往依赖单位团购的商业模式逐步退出主流，大众消费与个人消费将主导市场格局。预计自6月起，市场有望缓慢复苏。今年春节以来，国窖1573销量稳守基本盘，52度国窖1573终端价格企稳，市场表现充分验证了挺价策略的有效性。公司将择机推出国窖1573的10年、15年等系列瓶储年份酒，坚持高端化升级。公司预计6月开始，行业将进入常态化去库存周期，行业库存结构有望得到优化。水井坊通过优化供货节奏、动态调整库存结构以及强化市场秩序管理等组合举措，持续推进渠道库存消化与结构修复，为渠道体系稳健运行提供重要支撑。与此同时，以新品为载体强化渠道协同效能，同步落地“穹顶万店”项目，围绕终端门店开展系统化赋能与长期合作机制建设。近期市场风格变化，前期受到压制的消费板块有所修复，上周申万食品饮料指数上涨2.06%，白酒Ⅲ指数上涨1.79%，分别跑赢沪深300指数2.59%/2.33%