国金证券：电子行业周报：英伟达指引超预期，AI需求持续旺盛

英伟达指引超预期，AI需求持续旺盛。11月20日，英伟达披露FY26Q3（25.8~25.10）业绩，FY26Q3公司营收570亿美元，同比+62%，环比+22%，其中数据中心收入512亿美元，同比+66%，环比+25%。FY26Q3公司GAAP毛利率为73.4%，净利润为319亿美元，同比+65%；Non-GAAP毛利率为73.6%，净利润为318亿美元，同比+59%，环比+23%。公司预计FY26Q4收入为650亿美元（±2%），GAAP与NonGAAP毛利率分别为74.8±0.5%、75.0±0.5%。GB300爬坡顺利，FY26Q3公司GB300营收已经超过GB200，占到Blackwell系列产品收入的2/3，预计Rubin系列产品将在26年下半年开始量产。公司对AI行业需求保持乐观。Scalinglaw在预训练、后训练、推理端仍然成立。目前云厂商的云业务需求强劲，公司已经部署的GPU都基本满载。OpenAI已经宣布周度用户数达到8亿，企业客户达到100万，Anthropic年化收入已经达到70亿美元。AMD首席执行官苏姿丰表示，不断增长的人工智能（AI）市场是“一个巨大的机