万联证券：人形机器人行业跟踪报告：智元机器人第15,000台具身智能机器人正式下线

行情回顾 上周人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌8.21%，上证指数下跌1.55%，沪深300指数下跌1.48%，申万机械设备指数下跌3.41%，人形机器人板块指数跑输上证指数6.66个百分点，跑输沪深300指数6.72个百分点，跑输申万机械设备指数4.80个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。2026年初至2026年6月26日，人形机器人板块指数下跌4.78%，上证指数上涨1.47%，沪深300指数上涨5.15%，申万机械设备指数上涨19.57%，人形机器人板块指数跑输上证指数6.26个百分点，跑输沪深300指数9.93个百分点，跑输申万机械设备指数24.36个百分点。 从估值来看，截至2026年6月26日，人形机器人指数PE(TTM)为31.96倍，近5年呈现出较为明显的下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定。从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约9%附近，处于较低水平；而在近一年分位已升至约41%，估值水平有所提升。人形机器人指数估值长期仍处历史底部区域，但