开源证券：盖世食品（920826）-北交所信息更新：鱼子类、海珍味增长较快，餐饮连锁化加速，2026Q1归母净利润+7%

盖世食品(920826) 2025年归母净利润4758万元，同比+16%；2026Q1归母净利润950万元公司发布2025年年度报告与2026年一季度报告，2025年，公司实现营收6.30亿元，同比增长18.01%，归母净利润4758.19万元，同比增长15.84%；扣非归母净利润4438.97万元，同比增长24.86%；毛利率18.63%，2024年为17.74%。2026年一季度，公司实现营收1.51亿元，同比增长16.12%；归母净利润949.79万元，同比增长6.80%；扣非归母净利润793.16万元，同比下滑4.73%。根据年报数据，我们小幅上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.54/0.63（原0.50/0.59）/0.75亿元，EPS为0.39/0.45/0.53元/股，对应当前股价PE为26.9/23.1/19.6倍，看好公司江苏工厂、泰国工厂产能释放与肉类扩品潜力，维持“增持”评级。 2025年鱼子类、海珍味类营收增长较快，毛利率受益于江苏工厂与议价能力2025年，公司在原有传统藻类、菌类业务稳固发展基础上，持续