国金证券：纺织品和服装行业研究：美棉价格筑底；看好若羽臣26年AKK新增量

核心观点 美棉价格筑底。美棉价格自高位回落后接近种植成本水平，下行空间有限，棉粮比处于历史低位抑制棉农扩种意愿，加之部分国际品牌持续强化可持续与可追溯采购要求，对价格形成结构性支撑。成本加成定价模式使原材料价格变动能够较顺畅传导至销售端，同时维持的常态化库存在低位棉价阶段形成成本红利，有助于毛利率改善。 若羽臣25业绩预告符合预期，看好AKK新品26年增量。若羽臣发布2025业绩预告，预告2025年实现归母净利润1.76亿-2.00亿元，同比+66.61%-89.33%；实现扣非归母净利润1.70亿-1.94亿元，同比+60.25%-82.87%；每股收益0.57-0.64元。业绩增长主要来自于自有品牌持续高增，斐萃表现强力再验爆品复制打造能力；品牌管理业务高增，同时精细化运营助力降本增效。 行业数据跟踪： 1月服装零售表现稳健。1月服装零售同比增长3.3%，在24年较高基数以及天气偏暖情况下仍保持稳健增长，反映终端销售情况逐步好转。展望未来，3月服装销售受北方部分地区异常天气影响，但整体来看我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长