国信证券：瑞达期货（002961）-盈利高景气，资管大空间

瑞达期货(002961) 核心观点 核心财务指标全线向好，盈利质量与经营规模同步提升。Q1公司实现营业总收入3.98亿元，同比+108.42%；归母净净利润2.04亿元，同比+151.19%。加权平均ROE达5.19%，同比+2.42pct，盈利能力延续提升。截至Q1末，公司总资产达300.10亿元，较年初+21.84%；归母净资产41.09亿元，较年初+12.67%，整体经营规模实现稳健扩张。 买方业务发力驱动业绩高增，成本管控亦有助力。分结构看，手续费及佣金净收入实现1.68亿元，同比+98.16%，其中期货经纪净收入1.39亿元，同比+74.14%，反映市场交易活跃度提升下公司经纪业务发展较佳；资管净收入2,838万元，同比+509.18%。利息净收入5,398万元，同比+77.32%，主要系客户保证金存款规模大幅增加，带动利息收入同步提升。投资收入1.55亿元，同比+124.64%。成本端，公司业务及管理费同比仅增长30.63%，管理费用率23.87%、同比-4.81pct。 资产扩张适配主业发展，业务扩张同时保持财务稳健。资产端，公司总资产较上年末增长21.84%至300.1