开源证券：众生药业（002317）-公司信息更新报告：创新管线稳步推进，ZSP1601临床IIb期数据超预期

众生药业(002317) 经营业绩阶段性承压，创新管线持续推进，维持“买入”评级 2026H1公司实现营业收入10.00亿元（同比-23.03%，下文皆为同比口径），归母净利润1.11亿元（-40.70%），扣非归母净利润1.21亿元（-35.26%）。盈利能力方面，公司毛利率为56.33%（-1.74pct），净利率为10.67%（-3.55pct）；费用方面，销售费用率34.86%（+1.17pct），管理费用率6.67%（+1.58pct），研发费用率2.94%（+0.01pct），财务费用率-0.20%（+0.02pct）。考虑到公司研发投入持续，我们下调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润为2.15/2.97/3.40亿元（原预计3.02/3.34/3.69亿元），EPS为0.25/0.35/0.40元/股，当前股价对应PE为97.3/70.5/61.5倍，我们看好公司创新布局带来的成长潜力，维持“买入”评级。 中药材及中药饮片营收稳步提升，经营性现金流健康向好 分产品来看，2026H1公司中成药营收5.23亿元（-24.11%），化学药营收3.61亿元（-27.10