中信证券经纪(香港)：需求加速增长-260728

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月18日发布的题为《Demandaccelerates》的报告，作为全球第三大电力市场，印度电力市场6月需求显著回升，基础需求同比增长11%，而峰值需求在厄尔尼诺天气模式带动下同比增长6%。现货电价波动较大，6月19日、22日、29日和30日均触及20卢比/千瓦时的峰值，并录得月度峰值需求（265GW），但仅持续四天。印度的能源安全和转型举措，以及2026财年创历史新高的装机容量增加（同比增长87%），促成了太阳能时段较为温和的电价，并推动太阳能发电同比增长48%，其占比在6月上升350个基点至13%。2027财年一季度应该表现良好，受监管公用事业公司（NTPC、NHPC和PWGR）表现良好，而现货和非监管公用事业公司（Adani、JSWE和TPWR）也将表现更佳，不过这可能已在股价中有所反映。 需求激增：6月在厄尔尼诺带动下增长；2027财年一季度增长；7月月初至今同比增长 印度6月基础电力需求同比增长11%，主要由于厄尔尼诺现象来临（被描述为“超级”厄尔尼诺）以及低基数（需求同比下降2%），同时气温飙升。部