国信证券：招商公路（001965）-路产收入修复明显，投资收益改善拉动业绩增长

招商公路(001965)招商公路披露2023年中报。2023年上半年公司营业收入42.8亿，同比增长20.2%，实现归母净利润28.1亿，同比增长19.4%，其中二季度营业收入22.6亿，同比增长24.0%，实现归母净利润14.6亿，同比增长15.9%。受益于车流复苏，路产收入明显提升。2023年上半年国内公路客货运恢复情况良好，公司路产经营收入显著提高，公路投资运营板块营业收入31.2亿，同比增长25.1%。此外，交通科技、智能交通板块保持平稳增长，上半年收入分别为8.4亿、2.0亿，同比分别增长7.7%、21.2%，交通生态板块收入1.2亿，同比小幅下降0.8%。公路投资运营板块毛利率平稳，投资收益改善拉动业绩增长。分业务来看，上半年公司公路投资运营成本16.3亿，同比增长26.6%，毛利润率47.85%，同比下降0.61pct。交通科技板块毛利润率则整体平稳，继续保持在13%左右。整体来看，公司上半年主营业务毛利润16.6亿，同比增长23.1%，毛利润率38.7%，同比提高0.90pct。费用端，公司销售、管理、研发费用率整体稳定，分别为1.09%、5.16%、1.66%，同比分