国信证券：传媒行业3月投资策略：持续看好AI应用与IP潮玩，把握游戏板块底部反弹机会

报告摘要 2月跑输市场。1）26年2月份传媒板块（申万传媒指数）下跌4.95%，跑输沪深300指数5.05百分点，在申万一级31个行业中排名第31位；2）中信出版、友车科技、风语筑、掌阅 科技、捷成股份涨幅居前，天地在线、易点天下、因赛集团、蓝色光标、福石控股跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE48.6x，处于过去5年94.6%分位数。版号数量维持高位，关注新品周期、景气度与AI应用驱动下的板块机会。1）2月份共有146款国产游戏和6款进口游戏过审，2026年1-2月累计发放游戏版号334个，同比增长34.1%；国内游戏版号发放节奏持续、进口版号持续发放；2）1月中国游戏市场实际销售收入325亿元，同比增长4.5%；移动游戏市场实际销售收入226亿元，同比下滑1.5%；3） 新品、监管政策以及AI应用驱动之下，中长期看板块具备向上可能，重点关注新品表现。 春节档较为平淡，综艺市场爱优腾芒领先，漫剧和AI真人漫热度高涨。1）据灯塔专业版数据，今年2月总票房77.93亿元人民币，同比下降51.6%；春节档不含服务费的分账票房 51.66亿元，同比下滑39.6%；主要由于