华金证券：定期报告：七月基本面主导，科技仍是主线-260628

投资要点 复盘历史，A股7月表现偏震荡，主要受基本面、政策和外部事件、流动性等因素影响。（1）2010年以来A股7月表现偏震荡，16年中有9次上证综指7月上涨。（2）影响A股7月走势的主要因素是基本面、政策和外部事件、流动性。一是基本面是影响A股7月走势的核心因素：首先，制造业PMI、地产销售增速等经济数据上升对A股7月走势有支撑，如2013、2014、2016、2018、2020和2023年，反之亦然；其次，中报业绩增速上升也对7月走势有一定支撑；最后，近年来科技股业绩增速对A股7月走势也有一定的影响。二是政策和外部事件对7月走势影响也较大：首先，政策或外部事件偏积极可能提振A股表现；其次，政策收紧或外部负面冲击对A股7月走势有一定压制。三是流动性对7月走势也有一定影响。 当前来看，今年7月A股可能延续震荡偏强趋势。（1）7月经济和盈利可能延续回升趋势。一是7月经济可能继续处于修复趋势中：首先，7月出口可能继续维持较高增速；其次，7月制造业投资增速可能企稳回升，基建投资增速可能低位有所企稳，地产投资可能继续偏弱；最后，7月消费增速可能低位有所企稳。二是7月企业盈利可能继续处于上升趋势