华金证券：美伊冲突结束后A股会如何演绎？-260621

投资要点 复盘历史，重大负面事件结束后A股震荡偏强，主要受经济基本面、流动性等因素影响。（1）重大负面事件结束后A股和美股震荡偏强：2020年以来8次重大负面事件结束后30个交易日内上证指数有5次上涨、道琼斯工业指数有8次上涨。（2）重大负面事件结束后三个月内A股走势主要受基本面、流动性、政策和外部事件等因素影响。一是经济和盈利基本面是核心驱动因素：首先，重大负面事件结束后3个月内上证综指的5次上涨中，出口增速、工业企业利润增速全部回升；其次，3次下跌中，对应着地产销售增速全部回落和社零增速的偏弱。二是流动性的松紧也是影响A股走势的核心因素：首先，5次上涨均伴随着DR007的高位回落或者处于低位；其次，2022年3月俄乌冲突临时停火后，美联储连续加息对A股走势有负面影响。三是新的外部事件冲击也对A股走势有影响。 当前来看，A股短期可能继续震荡偏强。（1）短期经济和盈利可能继续结构性回升。一是短期经济可能继续处于结构性修复趋势中：首先，出口短期可能继续维持较高增速；其次，制造业投资增速短期可能回升；最后，消费增速短期可能有所企稳。二是短期盈利增速可能继续上升：首先，PPI同比增速和工业企