东莞证券：食品饮料行业2026年上半年投资策略：曙光渐近，蓄力前行

投资要点： 食品饮料行业今年1-10月跑输沪深300指数。受需求弱复苏以及禁酒令等因素影响，食品饮料行业今年走势较弱。2025年1-10月份（截至2025年10月31日），SW食品饮料行业指数整体下跌5.52%，跌幅在所有申万一级行业中最大，跑输同期沪深300指数23.46个百分点。细分板块中，所有细分板块均跑输同期沪深300指数。 维持对行业的超配评级。白酒板块：在消费弱复苏背景下，白酒三季度业绩加速出清。结合目前实际需求环境，预计今年四季度到明年一季度白酒动销仍面临压力，明年二季度基于低基数有望回暖。从市场面来看，短期市场波动增加，资金存在高切低现象，市场目前主要左侧博弈行业困境反转。后续能否出现一个明显的向上拐点还是要结合经济复苏、经销商信心、动销等情况进行判断。关注确定性强或前期出清幅度较大，后续有望率先企稳等标的，建议关注高端白酒贵州茅台（600519）、五粮液（000858）等，次高端白酒与区域白酒可关注动销表现较好的山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）等。大众品板块：大众品由于各子板块的影响因素不同，经营节奏亦存在差异，内部业绩延续分化态势。与餐饮供应链相关