中国银河：银行业周报：信贷延续对公强零售弱，被动资金流出边际收敛

核心观点 银行板块表现优于市场：本周沪深300指数+0.08%，银行板块+0.86%，国有行、股份行、城商行、农商行分别+0.35%、-0.26%、+3.11%、+2.06%。26家A股银行上涨，青岛银行（+15.49%）、宁波银行（+6.80%）、渝农商行（+5.88%）、杭州银行（+5.76%）、齐鲁银行（+5.05%）涨幅居前，业绩快报披露催化部分区域行上涨。当前银行板块PB为0.65倍，股息率4.52%。 央行发布2025Q4金融机构贷款投向报告，对公强、零售弱格局强化：截至2025年12月末，人民币贷款同比增长6.35%。企事业贷款同比增长8.89%，较上季度提升约0.7pct，预计一方面受去年同期基数较低影响，另一方面，新型政策性金融工具对信贷的撬动作用或初步显现；其中，中长期贷款、短期贷款及票据融资增速分别同比增长7.9%、11%。普惠、涉农、科技型中小企业贷款分别同比增长11.1%、6.5%、19.8%，新口径绿色贷款同比增长20.2%，合计占人民币贷款增量的88.38%，较上季度继续提升4.32pct。随着近期结构性货币政策工具降息扩容，中小企业贴息政策落地以及设备更