东吴证券：鹏辉能源（300438）-2026年中报点评：储能竞争力强化，经营指标进一步改善

鹏辉能源(300438) 投资要点 Q2业绩符合预期。公司26H1实现营收109.8亿元，同比+155%，归母净利润8.16亿元，同比扭亏，扣非归母净利润8.20亿元，同比扭亏；其中26Q2营收62.1亿元，环比+30%，归母净利润4.93亿元，环比+52%，扣非归母净利润5.16亿元，环比+70%。26H1毛利率19.6%，同比+7.1pct，Q2毛利率19.6%，同比+8.2pct，环比持平，储能放量及产能利用率提升带动盈利能力显著改善。 储能Q2出货12GWh+、环增25%、全年超50GWh。公司H1锂电池收入103.0亿元，同比+164%，出货量26.5GWh，产能利用率达165.7%。储能方面，H1电芯出货20.5GWh，位列全球前十，户储市占率达28%，出货全球第一，Q2电芯出货约14.5GWh，环增30%，其中大储6.1GWh，小储6.5GWh，海外占比超70%，公司在手订单饱满，我们预计26年出货50GWh，同增70%+，27年出货90GWh，同增80%。 储能盈利维持高位、海外结构持续优化。公司H1电池价格0.44元/wh(含税)，毛利率17.7%，同比+7.6pct