海通国际：保险行业2024年中报前瞻：预计投资改善带动Q2净利润提升，寿险NBV有望延续较快增长

我们预计受权益市场有所改善，以及上年同期基数相对较低等因素影响，2024上半年上市险企净利润整体实现正增长，Q2单季增速显著改善。1）2024年上半年权益市场经历较大波动，上半年及Q2单季沪深300指数表现均好于上年同期。我们认为，2024年权益市场行情更有利于险资持仓，预计上市险企上半年投资收益同比有所提升。上半年十年期国债收益率大幅下行35bps，但Q2单季降幅已经趋缓。2）我们认为，上年同期由于新会计准则切换、Q2权益市场走弱等因素影响，净利润基数相对较低，亦是上市险企2024上半年净利润实现正增长的重要原因。3）自2022年以来上市寿险公司偿付能力普遍下滑，我们预计在各公司陆续通过融资补充资本后，偿付能力水平有所上升。 寿险：我们预计2024上半年上市险企NBV均实现两位数增长，但Q2单季增速将放缓。1）二季度上市险企新单保费有所承压。上半年中国平安（个人业务新单）、中国太保（个险新单期缴）、人保寿险（长险首年期缴）分别同比-5.7%、+4.0%和-16.5%，Q2单季增速分别为-6.9%、-15.9%和-34.2%，较Q1增速均明显下降，我们认为主要是受上年同期高基数影响。2