海通国际：江苏银行2023年半年报点评：个贷增长提速，财富管理有韧性

江苏银行(600919)投资要点：江苏银行23H1营收同比增长10.64%，归母净利润同比增长27.20%。公司个贷增长提速，财富管理业务基数大且有韧性，交易银行迭代优化下企业活期存款占比提升，我们维持公司“优于大市”评级。负债成本下降，净息差降幅有限。23H1公司净息差为2.28%，较22年下降4bps。贷款平均收益率为5.32%，较22年下降4bps，远低于22年LPR调降幅度。计息负债成本率为2.36%，较22年下降6bps；存款成本率为2.26%，较22年下降8bps。公司在资产端抢抓优质资产，信贷需求和项目储备相对充裕，负债端积极调整存款结构。个贷增长提速，消费贷净增量较多，经营贷同比增速更快。23Q2末个人贷款较22Q2同比增长13.6%，高于23Q1个贷同比增速（11.4%）。其中，个人消费贷同比增长18.5%，个人经营贷同比增长53.7%。23H1个人消费贷贡献了11%的贷款净新增量和56%的个贷净新增量。财富管理业务基数大、有韧性。23H1公司个人代销理财余额位列城商行第一名，率先恢复正增长。公司围绕“千企百亿”重点企业开展圈层营销，强化财富管理专业能力，23Q2末私