山西证券：国防军工2026年度策略：商业航天前景明朗，发射能力亟需提升

投资要点： 新一轮景气上行周期开启。2025年是十四五收官之年，过去的一年中十四五延迟订单逐步释放，行业景气度逐季修复，受印巴5·7空战和9·3阅兵等事件的持续催化，军贸预期不断增强，25年底火箭密集发射，卫星互联网部署提速，以商业航天为代表的新质赛道爆发，带动军工板块再创年内新高。2026年是十五五开局之年，未来新域新质战斗力建设将持续加强，全球地缘政治动荡带动新一轮军备竞赛，经历战场检验的中国体系化先进装备，将迎来重塑全球军贸市场的新机遇。2026年将有多款新型中大型火箭密集首飞，可回收技术也将加速突破，随着运力瓶颈的有效破除，商业航天将迎来产业爆发期。 全球地缘政治局势紧张，中国军工重塑军贸市场。随着全球进入大国竞争与世界格局重构的时代，各个地区的权利再平衡将伴随着愈发频繁的动荡和冲突，俄乌冲突悬而不决，日本加速军事扩张和备战，美国“唐罗主义”暴露扩张野心，一系列的连锁反应正冲击着二战后的国际秩序，全球军费开支出现前所未见的增长。印巴5·7空战打出中国体系化装备的震撼威力，9·3阅兵集中展示了我军武器装备在信息化智能化阶段取得的跨越式成就，当前中国装备的信息化、智能化、网络化、数