中信证券经纪(香港)：业绩不及预期-260222

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月12日发布的题为《Earningsmiss》的报告，凯德投资（CLI）2025年归属股东净利润（PATMI）为5.39亿新元，较市场一致预期低10%。焦点集中于中国资产组合，该部分录得5.45亿新元公允价值损失，并以较账面价值折让10-20%的价格处置了10亿新元资产。公司计划推出第二支中国不动产投资信托（C-REIT）以加速资产处置并实现更优估值，但中信里昂认为此过程仍需时日。 盈利不及预期源于费用收入放缓 核心税后利润5.39亿新元较市场一致预期低10%。费用收入受上市基金与私募基金驱动增长6%，但不动产投资业务（REIB）同比下滑7%。公允价值损失达4.36亿新元，其中中国资产组合损失5.45亿新元、英国/欧洲资产损失6,200万新元，但被印度（+9,800万新元）、东南亚（SEA，+5,900万新元）与澳日韩（+1,700万新元）的改善部分抵消，末期股息维持12分。资产管理规模（FUM）同比增长7%至1,250亿新元，但需通过外延增长达成目标。 拟推第二支C-REIT加速资产循环 资产处置方面，总处置