中信证券经纪(香港)：再次超预期并上调-260708

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月7日发布的题为《Anotherbeatandraise》的报告，三星电子（SEC）二季度营业利润达89.4万亿韩元（环比增长56%），创历史新高并超出市场一致预期的86.6万亿韩元，主要得益于内存平均售价（ASP）超预期增长。分析预计内存ASP上涨趋势将持续至2027年上半年，尽管增速可能显著放缓，因供应商目前更注重与客户签订长期协议（LTA）。鉴于市场更关注盈利可持续性，供应商在业绩电话会上对长期协议性质与结构的说明，以及三季度末2027年HBM供应价格谈判结果，可能成为公司股价下一阶段催化因素。 二季度DRAM/NANDASP分别增长45%/65% 三星电子将于7月30日公布二季度详细业绩。该数据包含18万亿韩元的员工奖金计提。晶圆代工/LSI部门营业亏损仍高达0.9万亿韩元（2026年一季度为0.91万亿韩元）。MX（智能手机）部门利润因出货疲软及内存高价影响暴跌93%至0.2万亿韩元。显示部门营业利润为0.4万亿韩元，环比下降8%，主要受季节性因素影响；消费电子部门营业利润0.1万亿韩元，环比下降37%，因