中信证券经纪(香港)：东北亚投资论坛要点-260629

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年6月26日发布的题为《NAF26takeaways》的报告，SK海力士在东北亚投资论坛上表示，内存价格至少将保持上涨趋势至2027年底或2028年初。尽管新增产能将于2027年上半年到位，但产能爬坡需要时间，因此在2028年前不太可能出现实质性的新增供应增长。关于HBM尽管竞争对手技术有所提升，但海力士认为其在良率、供应稳定性和整体执行方面仍具优势。在股东回报方面，海力士近期优先事项仍是产能扩张和建立充足的现金储备。目标实现后，超额资本将返还给股东，更多细节将于今年10月公布。 供应紧张将继续推动价格上涨 海力士预计，内存价格至少到2027年末或2028年初都将保持坚挺。虽然ASP涨幅可能趋缓，但价格上行趋势料将持续。针对PC/手机需求疲软问题，来自AI数据中心的需求足以抵消其影响。主要供应限制仍是洁净室空间不足，即使持续扩建晶圆厂，仍无法完全满足未来需求。设备供应同样紧张，尤其是EUV光刻机，促使公司采取预购和绑定协议等积极措施。 对HBM4供应保持50%的市占率充满信心 2027年HBM供应及价格谈判正在进行。尽管