中信证券经纪(香港)：暂时面对逆风-260623

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年6月18日发布的题为《Facingheadwinds…temporarily》的报告，CPALL的同店销售增长在2026年6月初转负，因为“泰助泰加强版”（ThaiHelpsThaiPlus）计划将消费转移至非现代渠道的小型零售店，疲软态势可能延续至2026年三季度。燃料成本上升也可能挤压2026年二季度的利润率。分析认为这些压力是暂时性的，预计2026年四季度将因旅游业复苏和油价回落而实现复苏。 短期同店销售可能下滑 渠道调研显示，CPALL的“泰助泰加强版”计划生效后，其同店销售增长在2026年6月初转负，消费转向非现代零售渠道。中信里昂预计7-Eleven的同店销售增长在2026年三季度前将保持疲软，因该计划将持续至9月。但鉴于该计划设有补贴上限（每月1,000泰铢、每日200泰铢、60%的补贴；每月最高消费1,667泰铢），其月度影响应较2025年四季度的“共同支付”计划（未设月度补贴上限）更温和，后者曾导致CPALL在2025年四季度的同店销售下滑2-3%。 2026年二季度燃料价格上涨可能挤压利润率扩张空间