中信证券经纪(香港)：三大问题与资本支出高峰-260625

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年6月23日发布的题为《Threeissuesandahump》的报告，当前新电信（Singtel）有三大关注点：1)与Bharti股价走势的分化；2)随着新电信深入布局数字基础设施而出现的资本支出高峰；3)对公司低指引的失望。中信里昂认为当前焦点在于资本支出高峰，并通过多个案例研究观察市场对此类事件的反应。研究发现，鉴于价值创造速度较快，市场忽视了neoclouds领域不断上升的资本支出曲线，但短期内会回避数据中心开发商。迄今为止的股价走势将新电信归入后者阵营，但若能加速推进RE:AI，市场基调将转变。无论如何，研究认为当前回调并非长期趋势。 三大问题：其中两个已基本解决 在三大关注点中，第一点和第三点正趋于明朗。新电信/Bharti价差已从去年的30%收窄至10%，更符合历史水平。在指引方面，随着美伊达成某种和平协议，不确定性开始消退，这为半年报更新指引提供机会，使其更接近市场一致预期的7%的运营公司息税前利润增长，公司原指引为低至中个位数增长。 资本支出高峰 中信里昂此前强调，新电信收购STTGDC、孵化RE:AI