东吴证券：中航机载（600372）-2026年中报点评：机载主业多元并进，持续深化产业整合与赛道延伸

中航机载(600372) 事件：公司发布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入109.70亿元，同比下降1.88%；实现归母净利润6.07亿元，同比下降5.26%；扣非归母净利润5.48亿元，同比下降5.44%。分季度看，2026Q1实现营业收入46.42亿元、归母净利润1.80亿元，Q2单季实现营业收入63.27亿元、归母净利润4.27亿元。 投资要点 均衡生产基本达序时，财务费用及营运资金占用压制盈利质量：2026年上半年公司基本完成均衡生产和序时进度目标，综合毛利率为25.97%，同比下降0.40个百分点。研发费用率同比下降0.86个百分点至7.92%，信用及资产减值损失合计1.22亿元、同比减少0.82亿元；但受汇兑损失增加及利息收入减少影响，财务费用同比增长66.77%至1.20亿元，利润端压力较收入端更为突出。2026H1应收账款同比增长6.51%至284.19亿元，叠加支付货款同比增加共同加大现金流压力。 产业整合深化主业协同，加码民机低空培育增长动能：2026年5月9日，公司对航投誉华合伙份额延长交易生效宽限期并明确权责划分与资金安全保障条款，对公司机载系统