中信证券经纪(香港)：前景保持稳健-260130

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月27日发布的题为《Outlookintact》的报告，德里土地与金融（DLF）仍对需求环境保持乐观，尤其是对其产品，尽管部分开发商对印度德里大都会区市场持谨慎态度。公司表示中期内有望维持2,000亿卢比的年预售速度。虽然中信里昂对印度德里大都会区市场持谨慎态度，但凭借强大的品牌优势和优质土地储备，DLF预计仍将是备受青睐的开发商，因此可能不会立即受到印度德里大都会区的市场潜在放缓的影响。 2026财年三季度业绩亮点 由于三季度无新项目推出且项目未售库存极少，DLF预售额仅为42亿卢比。Dahlias项目因客户体验升级进行重新设计，三季度暂停新预订，四季度已恢复。但回款表现强劲，达467亿卢比，同比增长56%，主要得益于2023财年至今强劲预售带来的回款节奏恢复。DCCDL租金收入同比增长18%。营运现金流强劲达386亿卢比（2025财年三季度为180亿）。DLF和DCCDL分别产生自由现金流390亿卢比（相比于2025财年三季度170亿）和47亿卢比。在Devco业务方面，DLF总债务清零，净现金达1,170