国信证券：顺丰控股（002352）-三季度业绩表现稳健，长期投资价值显现

顺丰控股(002352)核心观点2023年三季度公司业绩表现稳健。2023年前三季度营收1890.1亿元（同比-5.1%），归母净利润62.6亿元（同比+40.1%），扣非归母净利润55.5亿元（同比+43.6%）；2023年三季度单季营收646.5亿元（同比-6.4%），归母净利润20.9亿元（同比+6.6%），扣非归母净利润18.4亿元（同比+7.3%）。速运物流收入增长稳健，国际业务收入环比回升，公司盈利能力表现相对稳定。1）收入方面，公司追求高质量的业务和收入增长，持续为客户提供高品质综合物流服务，单三季度速运物流业务（不含丰网）的收入及业务量分别同比增长7.43%和13.39%；供应链及国际业务主要受到国际空海运需求及价格均同比下行的影响，单三季度供应链及国际业务收入同比下降32.69%，但环比二季度实现温和回升。2）盈利能力方面，公司今年二季度剥离了短期无法盈利的丰网业务，未来将回归且聚焦盈利能力强的中高端物流；同时，公司坚持精益化资源规划和成本管控，多项经营举措取得良好成效，公司持续推进多网融通，加强多个业务网络的中转、运输、末端资源整合；此外，快运和同城业务也逐步成熟，