国信证券：百诚医药（301096）-业绩高增长，行业有望维持高景气

百诚医药(301096)核心观点业绩高增长，营收端增速快于利润端。2023Q1-3公司实现营收7.14亿元（+69.65%），归母净利润2.01亿元（+38.74%），扣非归母净利润2.01亿元（+50.96%）。其中23Q3单季营收2.90亿元（+65.61%），归母净利润0.82亿元（+36.26%），扣非归母净利润0.81亿元（+37.56%）。公司连续三个季度营收增速超60%，主要得益于“技术转化+受托开发+权益分成”经营模式不断强化，充足的订单持续兑现，带动业绩高增长。营收端增速快于利润端，主要系受托研发竞争加剧拖累毛利率、股权激励费用摊销较2022年同期增加所致。合同负债高速增长，充足的订单为公司未来业绩增长奠定坚实基础。2023上半年，公司新增订单6.27亿元，同比增长56.30%，截至2023年Q3末，公司合同负债0.91亿元，较2022年末增长45%，合同负债高速增长体现公司新签订单的高速增长。充足的订单为未来业绩增长提供保障。行业政策频出，或将带来新的业务增量。一方面，9月CDE发布《仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南（征求意见稿）》，提出了口服固体制剂和注射剂