东吴证券：海外周报：9月FOMC前瞻：加息的N种情景假设-260914

核心观点：9月FOMC变量极多，中东局势对油价与即期通胀的影响、联储对8月CPI的理解、决议的反对票数、点阵图的分布、沃什的发布会可推演出极多的排列，没有所谓的高概率情景。基准情景下9月FOMC加息25bps，点阵图指引全年再加息25bps。若油价风险缓释，核心通胀在噪音消除与高利率压制下继续回落，则9月FOMC应是美元流动性利空出尽的时点。另外，若油价回落显著，美联储对8月核心CPI的判断更侧重噪音扰动，不排除延后加息（9月不加、点阵图指引年内1次加息）的情景发生。 大类资产：上周中东局势持续升级，原油延续大涨，全球风险资产下挫；叠加8月PPI未显著降温、核心CPI环比超预期，美联储加息预期强化，紧货币交易升温。股市方面，欧美主要指数收跌，但板块之间、科技股内部表现分化，盈利支撑较强的半导体、AI硬件成为“避风港”，韩股领涨全球主要股指。债市方面，主要经济体国债收益率整体上行，周五CPI数据公布后，期限利差收敛，2年美债收益率全周上涨25.3bps，10年美债收益率上涨18.5bps。 海外经济：上周公布的美国景气数据、地产销售逊于预期，通胀数据则整体高于预期，彭博美国经济意外指数保