华源证券：贵金属双周报：中东局势扰动叠加美联储鹰派发声，贵金属开启高波动行情

投资要点： 贵金属板块：黄金白银价格大幅回调。近两周，伦敦现货黄金下跌10.71%至4504.15美元/盎司，上期所黄金下跌11.86%至998.66元/克，沪金持仓量下跌12.56%至27.37万手；伦敦现货白银下跌19.00%至67.80美元/盎司，上期所白银下跌16.41%至17489元/千克，沪银持仓量下跌6.25%至45.27万手；伦敦现货钯下跌13.96%至1387美元/盎司，伦敦现货铂下跌10.98%至1849美元/盎司。 近期金银价格在高波动中出现大幅回调，我们认为主要原因包括： 1）美联储选择按兵不动，受通胀停滞与能源冲击叠加影响，“加息”重新进入讨论。3月FOMC会议上美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，并表示，地缘冲突对美国经济的影响仍存在不确定性，短期油价上涨对通胀的影响规模和持续时间尚待观察，未来政策路径仍将依据数据灵活调整。整体来看，会议声明与1月变化不大，仍认为就业增长偏弱、失业率基本稳定，通胀依然处于相对高位。3月19日联邦基金期货价格数据显示，交易员不再预期美联储会在2026年降息，甚至市场已开始定价年内加息的可能性。 2）