中邮证券：商贸零售行业点评：26年1-2月社零数据如何？

事件 国家统计局发布最新社零数据，26年1-2月份，社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额79827亿元，增长3.7%。 投资要点 市场销售明显回升。1-2月社零数据增速2.8%，较上月继续提升1.9pct，扣除价格因素，实际增长2.0%；除汽车外的消费增速3.7%，较上月提升2pct，增速环比提升明显，部分原因与今年春节较晚、时间较长，拉动消费有关。 （1）城乡拆分：乡村市场销售快于城镇。1-2月份，城镇同比增长2.7%，乡村增长3.2%，乡村市场销售依旧快于城镇0.5pct，去年下半年以来乡村持续快于城镇。乡村全面振兴扎实推进，县乡地区商业体系持续完善，叠加春节期间“返乡游”和“县域游”升温，县乡市场销售潜力释放，包含镇区和乡村的县乡消费品零售额占社会消费品零售总额的比重为38.5%，比上年同期提高0.1个百分点。 （2）线上线下：网上消费持续活跃，新业态新模式发展向好。1-2月份，全国网上商品和服务零售额同比增长9.2%，其中，网上商品销售零售额增长10.3%，增速为2024年6月以来最高水平，网上服务零售额增长7.3%。网上商品零售额