海通国际：泰胜风能（300129）-公司研究报告：首次覆盖：产能结构进一步优化，海风新增基地有望落地广东

泰胜风能(300129)23H1归母净利润同比增长18%，毛利率同比提升2.78pct。（1）公司主要产品包括风电塔筒、管桩、导管架等，2021-2022连续两年海陆风电装备收入占比达95%以上。（2）公司2022年收入31.27亿元，同比-18.84%，归母净利润2.75亿元，同比+6.33%。2022年公司陆上装备产销量增长，其中产量35.17万吨，同比+34.22%，销售量31.43万吨，同比+37.90%；海上设备产销量下滑，产量6万吨，同比-67.05%，销量5.8万吨，同比-69.35%。受国内海风市场需求影响，尽管公司陆上风电业务大幅增加，但是未能完全填补海上业务的缺口，所以营收出现下滑。（3）2022年公司营业成本降幅20.87%，大于营业收入降幅18.84%，使公司整体毛利率有所回升，同比+2.08pct至18.37%，我们认为这主要与公司塔筒出口比例提高有关。（4）23H1公司收入16.70亿，同比+30.64%，归母净利润1.18亿，同比+17.93%，毛利率18.99%，同比+2.78pct；净利率6.97%，同比-0.76pct。2023年海陆风电装机有望高增