西南证券：宁德时代（300750）-盈利能力持续增强，顺利出海撑起远期空间

宁德时代(300750)投资要点事件：公司发布2023年半年报，上半年实现收入1892.5亿元，同比+67.5%，实现归母净利润207.2亿元，同比+153.6%；其中单Q2实现收入1002.1亿元，同比+55.9%，实现归母净利润109.0亿元，同比+63.2%。动力出海贡献增量，盈利能力进一步提升。23H1公司动力电池系统实现营收1394.2亿元，同比+76%；毛利率20.4%，同比+5.3pp，盈利能力显著改善。【量】23H1公司电池系统产量约154GWh，对应产能利用率约61%。经测算，23H1公司动力电池销量约140GWh，同比+56%，显著领先于行业增速。其中，23Q2动力销售约75GWh，环比+15%，同比+50%。23H1公司积极出海，海外定点持续交付，并进一步获得海外多家主流车企新定点。根据SNEResearch数据，2023年4~5月，公司海外市占率持续超越LGES夺得全球第一；2023年1~5月，公司海外市占率达到27.3%，同比+6.9pp。【价】23H1动力产品均价为1.0元/Wh，年内单价维持稳定，较2022年涨价约2%，或为客户结构优化、产品附加值提升导致