东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：四季度高基数下寻找alpha

投资要点 本周（2025.11.15–2025.11.21，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-5.68%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-3.77%、-5.13%，超额收益分别为-1.91%、-0.55%。 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为350.8元/吨，较上周-1.5元/吨，较2024年同期-77.7元/吨。较上周价格持平的地区：华北地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：泛京津冀地区（+3.3元/吨）、西南地区（+6.0元/吨）；较上周价格下跌的地区：长三角地区（-2.5元/吨）、长江流域地区（-4.3元/吨）、两广地区（-5.0元/吨）、东北地区（-10.0元/吨）、华东地区（-5.7元/吨）、中南地区（-0.8元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为69.2%，较上周-0.6pct，较2024年同期+2.4pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为45.7%，较上周-0.5pct，较2024年同期-4.4pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1168.4元/吨，较上周-27.0元/吨，较202