华鑫证券：电力设备行业周报：出海变压器景气延续，固态变压器开启AIDC供电新技术周期

投资要点 出海变压器景气延续，固态变压器开启AIDC供电新技术周期 欧美电网更新改造、AI数据中心建设提速及新能源并网扩容三重需求共振下，全球变压器产业持续高景气，传统变压器出海正由周期性机会逐步演变为中期产业趋势。2026年1-4月我国变压器出口金额同比增长27%，产品均价同比提升约三分之一，行业呈现量价齐升态势。当前美国超过50%的电网设备已运行25年以上，欧洲约40%的配电网运行时间超过40年，叠加AI数据中心新增负荷及新能源并网带来的电网扩容需求，海外电网投资进入加速释放阶段。本土主变交期普遍长达2-3年，中国企业凭借制造效率和交付优势持续获取市场份额，预计传统变压器出海高景气仍有望延续2-3年。同时，行业竞争模式正从单纯设备出口向海外产能布局、本地化制造、EPC总包及技术合作升级，具备全球化交付和本地化运营能力的中国供应链有望持续受益。 固态变压器（SST）作为下一代数据中心和新型电力系统的重要技术方向，当前仍处于从0到1阶段。SST具备体积小、效率高、支持交直流灵活转换等优势，被视为未来800VDC数据中心供电架构的重要基础设备。目前海内外厂商仍以样机验证、示范项目和客户测